炒股入门知识pdf航空旺季到来 相关概念股有哪些?

摘要:旺季供需缺口确定,票价上涨带动绩效:供应方是目前航空行业供需缺口的主要矛盾点。我们认为,今年旺季的供需缺口是相对确定的。小编辑会给你提供

投资建议

春节以来,中国航空业需求持续旺盛,叠加供给受到抑制,呈现淡季不疲软的特点。供求之间的差距已经确定。航空公司将在旺季实现运量和价格的大幅上涨。旺季机票价格的弹性将提升航空公司的业绩。我们认为,现在燃油附加费已经落地,市场对优惠政策的疑虑已经消除,油价短期内有所回落,航空股将走出以往油价和汇率双重负扰动的情绪。建议购买三大航空公司,以及主要机场上海机场和白云机场。

事件

随着夏季高温的到来,航空产业链将进入旺季。在2020年股市关闭期间,恢复燃油附加费将减少油价上涨对航空公司业绩的影响。供求仍然是航空公司业绩的根本驱动力。

复习

航空消费属性越来越强,需求持续强劲增长:作为传统认知循环产业,航空旅游需求与经济增长波动具有一定的协同效应。航空需求主要来自公务旅行。从2005年到2014年,旅客周转量的复合增长率为13.4%(图1)。民航旅客周转量增长率与国内生产总值增长率之比稳定在1.4-2左右。然而,2015年后,由于全国旅游需求的爆发,航空消费的属性逐渐增加,航空公司降低票价以吸引乘客。这一比例在2016年达到2.25的高点,2017年保持在1.96(图2)。从2015年到2017年,旅客周转量的复合增长率增加了1.1%,达到14.5%(图1)。我们认为,在宏观经济运行稳定、航空消费属性逐步增强的背景下,航空需求没有必要担心。2018年1月至4月累计客运量同比增长13.7%,3月和4月淡季同比增长超过17%,保持较高水平。航空需求的旺季将继续稳步增长,甚至超过预期。

旺季供需缺口确定,票价上涨带动绩效:供应方是目前航空行业供需缺口的主要矛盾点。我们认为,今年旺季的供需缺口是相对确定的。计算2018年夏秋季节的航班时刻表,国内航班数量增加了5.7%,与2017年夏秋季节的增长率相比下降了2.1%。此外,根据民航局高峰时段的时间增量计划,符合正点率标准的机场可以在高峰时段获得一定的时间增量。然而,在实际运营过程中,由于安全问题,每个机场获得的实际增量将进一步减少。预计与2017年相比,高峰期的时间增量将会下降,计划的航班增长率将会下降。此外,市场担心2017年的低供应基数将导致今年旺季实际供应的高增长。但从历史上看,8月份雷暴更频繁,对需求的影响更严重。如果在下一年的旺季天气好转,航空需求的反弹将更加明显。2011年、2014年和2015年8月的RPK增长率分别仅为7.8%和8.9%,而2012年和2015年8月的RPK增长率分别反弹至13.6%和16.7%,两者都比同一旺季年份7月的RPK增长率高出2个百分点以上(图3)。对于三大航空公司而言,2015年8月的负荷系数同比增长了2.8%,因此我们判断,尽管供应受到基数较低的影响,但今年的需求增长将更加明显。预计供需缺口将在2018年确定。目前,所有主要高质量路线的价格都将上涨。在旺季,航空公司将实现运量的增长

在航空产业链的上游,机场的表现更加稳定:作为航空产业链的上游,当手机股票的航空消费属性得到更好的增强时,机场公司的吞吐量增长更加可预测,并带动机场非航空收入的增长。由于没有油价和汇率的干扰,这种表现增厚是更加确定的。机场性能是由交通流量驱动的。在经济发达地区,人们的消费水平提高,这有助于机场交通继续稳步增长。此外,拥有大量优质客源的枢纽机场具有最高的商业价值,将充分享受非航空公司收入增长和盈利能力提高带来的效益。净资产收益率和净利率一直在上升。此外,对于机场而言,飞机和乘客需要在通过时付费,这使得收入现金流健康,成为动荡的城市中分配的首选。上市a股公司经营活动产生的净现金流量/营业利润之比超过100%。

风险提示:民航供应超出预期。如果正点率迅速提高,可能会导致民航当局过早放松对民航供应的限制,减少航空供应的收缩或继续增加运力,这可能会对机票价格造成压力,甚至引发价格战。极端事件发生了。疾病爆发、恶劣天气和其他影响,以及重大安全事故,将对航空业的需求带来更大的打击。油价上涨的速度比预期的要快。如果国际油价的上涨超出预期,将显著降低航空公司的业绩,并逆转航空公司的市场预期。

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