杠杆炒股,但斌:转载

银行家们普遍的焦虑从何而来?如果你是周日晚上银行业的一员,你愿意冷静下来,和“发现金融”一起做一些回顾和思考吗?十年前,你在什么职位上从事什么业务?十年后,你在什么职位上做决定?在过去的十年里,我们公司进步了多少?我们的系统突破了多少?我们的业务发生了多大变化?你采取了多少步骤?今天你对这一切和你自己满意吗?对中资银行而言,2008-2017年是一段漫长而特殊的旅程。十年后,中国经济仍在结构性泥潭中寻找出路,顺周期性的银行业不可避免地迎来了战略转型的时刻。我们不必用“xx大变革即将到来”和“行业正在过冬”这样的字眼来增加恐慌和焦虑,但趋势是存在的:银行业的传统势头正在逐渐衰退,生产关系(管理)的短板开始暴露,组织的士气和活力跟不上战略转型的雄心。银行家们的“另一个困境”在于:尽管他们同意拥抱科学技术的大方向,并坚信“投资科学技术就是投资未来”,但监管驱动的“回归原点”似乎已将该行业推向了“复古时刻”。互联网金融的泡沫似乎正在破裂。金融科技的实现最终依赖于“金融”而非“技术”。这使得科技在银行家眼中的“魔力”被削弱,传统力量始终显示出“复兴”的迹象。矛盾的心理使得商业银行似乎处于“创新者的困境”。历史告诉我们,工业必须发展到更高的水平。自主创新是突破困境的唯一选择,银行业也不例外。然而,如何避免盲目拥抱变化,实现趋势红利,需要我们从长远的角度,用行业逻辑来探索我国商业银行的经营规律和方向。在这个主题之后,今晚我们呈现一篇来自“中央银行观察”《商业银行十年反思录》的文章。图1请回答2008-2017:在中国,每年大约有100万企业死亡,绝大多数企业将无法生存10年。尽管这个行业很特殊,但商业银行要在这十年中安全生存并不容易。本文选取了三组数据,试图从战略的角度对过去十年的银行业进行总结。数据1:五朵金花的比较中国的大多数问题都是结构性的,大样本和全球分析往往不能反映事实。一个更好的方法可能是挑选一个大小相似的小组,放在一个更长的时间里观察和比较。笔者认为,最好的样本无疑是“五朵金花”——,目前中国最市场化和接近经营规模的五家股份制银行——投资、中信、浦东发展、兴业、民生。表1:2007年至2017年“五朵金花”部分指标对比图中时间追溯到2007年。届时,五朵金花已全部完成a股上市,公司治理、资本补充、战略规划等基础工作已经完成。根据财务报告中的数据,领先的是肇兴银行,资产规模和净利润都遥遥领先。资产最小的法国兴业银行的净利润仅次于肇兴银行。就反映盈利能力的ROA和ROE指标而言,肇兴和兴业也是赢家。数据2:《英国《银行家》杂志》中国银行业1000强排行榜:“1000强”是全球银行业的“晴雨表”,也是观察行业变化的重要参考。2008年,中国有31家商业银行进入1000强,其中前10名分别是中国工商银行(7家)、中国银行(9家)、建设银行(14家)、农业银行(65家)、交通银行(68家)、招商银行(101家)、中信银行(160家)、浦东发展银行(191家)、民生银行(230家)和兴业银行(260家)。

到2017年,共有126家中国银行将被列入全球1000家大银行的名单,其中前10名分别是:中国工商银行(1家)、中国建设银行(2家)、中国银行(4家)、中国农业银行(6家)、交通银行(11家)、招商银行(23家)、中信银行(25家)、浦东发展银行(27家)、兴业银行(28家)和民生银行(29家)。十年后,《桃花依旧笑春风》除了中国银行和建行、法国兴业银行和民生银行之外,榜单上的前十家中国银行没有变化。数据3:净资产收益率(净资产收益率)和净资产收益率(总资产收益率),净资产收益率和净资产收益率之间的“小山”,是反映银行盈利能力和经营效率的最基本指标,也是含金量最高的指标之一。表2:“五朵金花”的十年净资产收益率比较表3:“五朵金花”的十年净资产收益率与2008年上市银行的平均净资产收益率相比,2011年分别为24.23%和21.59%,2016年和2017年一直下降到13%左右。2008年,上市银行的平均净资产收益率为1.32%,但十年后的2017年降至0.90%。根据五朵金花的十年详细数据,它们几乎都经历了2009-2012年(上行)和2012-2017年(下行)的商业轨迹。数据背后的逻辑在过去的几十年里,中国的商业银行,尤其是股份制银行,已经朝着市场化运作迈出了大步,逐步学习和融入世界银行业发展的普遍规律。然而,由于特殊的国情,我国商业银行尚未实现“完全商业化”,其竞争模式和业务逻辑与其他高度市场化的行业有很大不同。也正因为如此,数据背后的一些特殊性是理解这个行业的关键。(1)“强者永远强大,光明永远光明”。以“五朵金花”为例。十年前,盈利能力最强、资产和资本效率最高的银行在十年后仍然是最强和最高的。如果我们说总资产和净利润代表一家银行的规模,而净资产收益率和净资产收益率代表效率和“轻”,那么我们可以得出一个结论:在这个行业,“强者强,轻者轻。”然而,从上面表1、2和3中的数据,我们可以看到一些更微妙的现象:1。如果综合考虑规模、利润、效率和成长性,过去十年最好的股份制银行是兴业银行。从2007年到2017年,法国兴业银行的总资产增长率最高(增长7.5倍),净资产收益率最高(十年平均22.17%),在五朵金花中,净资产收益率第二高(十年平均1.12%)。目前,其净利润规模仅次于肇兴银行。结合本文未统计的资产质量等数据,法国兴业银行可以被认为是过去十年中最好的股份制银行。2.轻型银行具有较好的价值创造能力和可持续发展能力。毫无疑问,在五朵金花中,最“轻”的是招聘和创业。背后是差异化的业务结构和管理模式。肇星的零售业务和兴业的同业(实际上应该包括投资银行和金融市场业务)在资本消耗和风险生成方面具有比较优势,而长期以来形成的管理模式(制度、流程、制度、机制等)则不尽相同。围绕特色业务形成)使得组织的运作效率相对较高。另一方面,中信银行是最“重”的——银行,净资产收益率(ROE)和净资产收益率(ROA)在过去10年里都是五朵金花中排名垫底的,总资产和净利润等规模指标一直在下降,差距逐渐拉大。直观印象是:专注于自身业务的中信证券自然是资本消耗型和风险承担型企业,更容易受到经济周期的影响。然而,相比之下,具有相似商业模式的浦东发展银行似乎有更高的运营效率。这背后还有哪些值得思考的其他战略和管理问题。3.招聘的优势没有扩大,而是在缩小。近两年来,肇兴银行资产质量率先逆转,债务方面的成本优势凸显,经营业绩在上市银行中脱颖而出,赢得了众多“王者归来”的赞誉。诚然,招商银行被公认为目前市场上最好的商业银行之一,但从长远来看

数据告诉我们,今天的“国王地位”不像十年前那么稳固了。(2)行业竞争规则在稳定状态下可能不够准确,但从排名十年间的变化来看,如1000强、总资产、总负债、净利润规模等,该行业的排名和竞争格局非常稳定。虽然指标略有差距,一些银行的排名也有所调整,但总体上没有一家银行落后(个别银行进行了重组),梯队结构几乎没有变化。这与互联网和其他行业有很大不同。你知道,2007年,利润最高的互联网公司是盛大,而行业巨头是门户网站,如新浪和搜狐。十年后,霸主地位被英美烟草取代,而小米、美团、滴滴和今日头条等新力量继续崛起。在过去十年左右的时间里,中国的互联网产业经历了许多开放和战争,比如门户网站、博客、社交网络、电子商务、游戏、新闻等等。可以说,情况已经改变,英雄大量涌现。相比之下,银行业显得平静而稳定。因此,“稳态”可以说是中国银行业的标志性特征,这种稳态也决定了单个银行的竞争逻辑和战略方法。从商业角度来看,在过去的十年里,中国企业正在经历一个“战略热”,技术不断升级,商业模式层出不穷。这种狂热反映在:战略规划的周期越来越短(六个月甚至三个月是新战略),战略路线的转换越来越频繁(对既定战略和管理的容忍度越来越低),战略管理的重要性不断让位于实施和绩效(活在当下比规划未来好得多)。毫无疑问,银行业也感染了这种狂热。这背后的根本原因是缺乏对行业稳定状态和战略管理的科学理解。从本质上说,策略是问题的解决方案。企业所处的环境决定了企业应该采取的战略。企业需要评估环境,以便匹配和应用适当的方案。商业银行的战略管理首先要考虑行业的特殊性。根据以往的数据结论和笔者多年的经验,我国商业银行的特点是稳定的行业结构(国有银行、股份制公司和城市商业银行等竞争性层级),稳定的行业竞争基础(规模、资本等)。)、可预测的行业发展前景(与经济周期高度相似)、行业可塑性低(单一银行不具备定价权,也不存在赢家通吃现象)等。换句话说,中国的商业银行实际上正面临一个稳定且相对可预测的行业。在这个行业中,竞争优势来自巨大的规模、差异(或在细分市场中实现规模)和强大的内部能力(独特的组织能力)。因此,我们可以总结这个行业战略竞争的秘密:在稳定的环境和专业领域中做到最好,可以为银行提供持续的竞争优势。渐进的变化不会带来任何损失,因为环境是可预测的,发展是渐进的,没有重大的颠覆。银行管理的不断进步可以结合成一种显著而稳定的竞争优势。显然,这种判断很难被那些推崇金融科技革命和“颠覆”思想的人所接受。但从战略角度来看,这是中国商业银行面临的最大现实。这一现实对我们的启示包括但不限于:1 .中国银行业不是一个暴力和多变的行业。其产业结构的稳定状态和竞争条件的稳定性决定了最佳战略方法是经典的和连续的。2.每家银行的“继任者”最好不要轻易否认过去的战略路线。战略和管理上的“革命性变革”远不如逐渐“改进的变革”有效。这是一个好答案。3.我们必须接受这样一个残酷的现实:当前的市场格局在短期内难以打破。一家银行可以“通过赢得大市场来超越同行”,但你需要比竞争对手“更好、更快”

规模最重要的驱动因素是资本(而资本积累是一个漫长的过程),而差异化是企业定位的选择,而内部能力更能反映组织管理的水平。行业中竞争因素的稳定性使得商业模式极其稳定,技术干扰相对较小,这在今天(短期内)是不可理解的,但从长期(历史上)来看,这是事实。(3)“失去的十年”——的规模在增加,但效率在下降。在过去十年中,商业银行的盈利能力和运营效率在2012年左右达到阶段性峰值(一些银行可能在2011年或2013年),然后一直下降。从数据的绝对值来看,到目前为止还没有回到10年前的水平,也就是2008年。虽然事情会随着时间而改变,但我们可以说,中国的商业银行正试图回到十年前。在过去的十年中,五年是非常“特殊”的——12011-2015年,这可能是银行业最糟糕的五年。(1)银行间商业信托受益权的转让和兴起回购是一项历史性的业务。它的出现和流行扩大了银行间业务的范围,点燃了银行间业务和影子银行的火焰。短短几年,它不仅改变了中国银行业的经营格局,也深刻影响了绝大多数银行的战略方向和管理气质。不可否认,银行间业务是当时监管约束下商业银行的理性商业决策和行为。然而,证券交易所介绍书中的银行间业务与商业银行的核心价值观本质上是不一致的,背离了资产负债均衡运行的原则,与稳健经营的理念背道而驰。在银行间业务激增的五年中,它带来了许多微妙的“不良影响”,这些影响的后遗症至今仍然存在。在2011年至2015年期间(在大致时期,不同的银行有不同的节奏),商业银行开始从空走向实(经营开始转移)。当时,银行间业务、泛资本管理业务、套利和套利国际业务开始迅猛发展。直接快捷方式立即生效,并出现了繁荣,特别是在股份制和许多城市商业银行(包括许多银行的分行和部门)。然而,也正是在这个时候,自我扩张和自我满足开始在银行业蔓延,整体经营战略逐渐偏离正常发展轨道。许多银行甚至忽视科学的战略方法论,忽视自身能力和资源禀赋,盲目而自信地将大同行和大资本管理写入中长期战略规划。一方面,这些年的后果是相对单一的业务结构和忽视基础整合(零售业务、交易银行业务等)。),另一方面,它也使银行利润驱动,短期和快速的业务和专业能力(系统,过程,系统等)的建设延迟。)。人们通常倾向于寻求庇护,无法掌握商业规则,他们的专业能力停滞不前。可以说是:“赢了生意,坏了气氛,失去了管理。”2015年后,在监管更加严格和流动性更加紧张的双重压力下,银行间业务和泛资本管理业务开始衰退。这时,人们突然发现原来的战略蓝图已经变成了空中楼阁。相反,过去赚钱相对较慢的银行,如四大银行和招商银行,相对不那么冲动,坚持自己的账户基础、客户基础、交易银行基础和零售业务基础。十年后,他们强调了他们的优势——,很像“乌龟和兔子赛跑”的寓言。经过40年的反思,我们可以对过去10年的银行业做一个简单的总结。1.过去十年的银行业实际上是低效率和低质量增长的十年。尤其是银行间业务等影子银行带来的业绩繁荣,并没有带来员工经营效率、管理水平和专业技能的同步提升。相反,长期套利和闲置削弱了整个行业为实体经济服务的能力,尤其是新经济,并进一步远离最终客户。更可怕的是,机会主义和

2.由于牌照、监管和规模门槛等因素,我国商业银行事实上长期以来一直是一种“非战略家”,也陷入了战略困境。一方面,由于不断追求增长,战略的连续性已经支离破碎,长期战略已经被短期策略所取代,“做你赚的,做你赚的。”简单模仿和跟进策略已成为大多数银行的主流管理理念,这进一步导致银行业同质化,陷入以价格战为代表的低维度竞争。另一方面,来自互联网等行业的创新浪潮强烈冲击了传统金融业,尤其是思想层面。“颠覆、极致、迭代、体验、场景”等新概念和新思潮潜移默化地影响着商业银行的战略规划和实施。当银行业稳定的行业格局和相对固化的商业模式遭遇“颠覆性创新”时,一些银行会“恐慌”并为创新而创新,这给直销银行等领域带来了许多教训。用任的话说,我们应该尽力做好1.0,然后考虑2.0和3.0,而不是无视法律,试图在短期内“扭转命运”。总而言之,在这个行业里:战略赢,暂时赢,战略赢,赢得大局。更重要的是,所有银行家都应该扪心自问:如果增长的结果不能让实体经济受益,也不是真正有价值的创新,如果增长带来了更多的焦虑和压力,而我们对自己的表现不满意,我们就没有归属感和认同感,那么这种增长的意义何在?免责声明本文来自腾讯新闻客户自己的媒体,不代表腾讯新闻的观点和立场。

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